강환국님의 독특한 말투, 쿨내나는 캐릭터 좋다. 이처럼 오타쿠에 가깝도록 논문을 파고 백테스트를 즐기는 사람은 드문 것 같다. 처음에는 숫자가 왔다갔다 어려운 용어들이 왔다갔다... 어려운 것 같았는데 사실 내가 주식 용어들을 잘 몰라서 어려웠던 거지 알고보면 이처럼 쉬운 것도 없는 듯하다.
일단 난해한 용어들부터 숙지하기로!
1부. 투자의 큰 그림
1장. 준비 운동
책의 목적과 구조 | 핵심 용어 | 퀀트 투자란 무엇인가? | 왜 퀀트 투자인가?
2장. 투자 심리
우리의 투자 뇌는 원숭이보다 못하다 | 투자를 망치는 심리적 편향 1~10위 | 실전에서 나타나는 심리적 편향 사례
두뇌 편향을 극복하는 방법 _ 064
나는 원숭이다! 내가 따면 운, 내가 잃으면 당연한 것!
직접 백테스트는 필수
에프앤가이드의 데이터+엑셀
퀀트킹 소프트웨어 433. 퀀트킹, 백테스트 기능 탑재
https://cafe.naver.com/quantking/3057
한번 정한 전략은 끝까지 밀고 간다.
3장. 투자의 목표
경제적 자유를 이루려면 얼마나 필요할까?
낙원계산기 https://keep-ones.me/#/paradise-calculator
퀀트 투자 독자 사례 _ 평범한 헛똑똑이 직장인의 퀀트 투자기 | 염창동퀀트 님
2부. 종목 선정 전략 업그레이드
4장. 투자의 큰 그림
투자로 돈을 버는 3가지 방법
종목 선정의 큰 그림 _ 092
밸류(가치)지표
PER 순이익 시가총액 PCR 시가총액 영업현금흐름 PFCR 잉여현금흐름 EV/EBIT EV/EBITDA BPR 시가총액 기업자본총계(순자산) PSR 시가총액 매출
퀄리티(우량주)지표
수익성지표 : GP/A ROE ROA
재무건전성 지표
변동성지표
모멘텀, 역추세 지표
- 상대모멘텀: 최근 3~12개월 동안 상대적으로 수익률이 높았던 주식이 향후 3~12개월에도 상대적으로 수익률이 높다. 한국 중소형주에서 잘 통하지 않음.
- 단기 역추세: 최근 1개월 미만에 상대적으로 수익률이 높았던 주식은 향후 1개월 동안 상대적으로 수익률이 낮다.
- 장기 역추세: 최근 13~60개월에 상대적으로 수익류이 높았떤 주식은 향후 3~12개월 동안 상대적으로 수익률이 낮다.
- 이익모멘텀: 최근 영업이익, 순이익 등 이익 지표가 개선된 주식의 수익률이 주가지수의 수익률보다 높다.
대형주의 소형주 여부
- 한국에서는 아직도 소형주의 수익률이 높다.
기타 지표
- 계절성 지표: 11~4월 수익률 > 5월~10월 수익률
- 수급지표
투자전략만들기
예)
밸류지표 PBR이 낮고 수익성 지표 GP/A가 높은 기업
시가총액 하위 20% 기업 중에서 밸류 지표 PBR이 낮고 수익성 지표 GP/A가 높은 기업을 10월 말 매수, 4월 말 매도
회계의 기초
| 손익계산서 계정 | 돈 되는 지표 |
| 매출액 | ↓PSR =시가총액(Price)/매출액(Sales) 낮은 기업의 주식이 수익률이 높다. 매출액-매출원가=매출총이익 GP |
| -매출원가 | |
| 매출총이익 | ↑GP/A =매출총이익GP/총자산(Assets) 높은 기억의 주식이 수익률이 높다 |
| -판매비와 관리비 | |
| 영업이익 | POR = 시가총액(Price) / 영업이익(Operating Earning) 낮은 기업 ↑분기 영업이익이 전년동기 대비 또는 전 분기 대비 크게 성장한 기업 기업가치(Enterprise Value, EV) / 영업이익 = EV/EVIT 낮은 기업의 주식 수익률이 높다. |
| -비영업손익-법인세 | |
| 손이익 | ↓PER = 시가총액(Price)/순이익(Earnings) 낮은 기업의 주식 수익률이 높다. ROE = 순이익/자본총계(순자산) 분기 순이익이 전년 동기 대비 또는 전 분기 대비 크게 성장한 기업의 주식이 수익률이 높다. |
| 재무상태표 계정 | 돈 되는 지표 |
| 유동자산 | 청산가치(유동자산-부채총계)가 시가총액보다 높은 기업의 주식이 수익률이 높다. 유동비율(유동자산/유동부채) 지표가 클수록 파산확률 낮음. |
| 비유동자산 | |
| 총자산 | ↓자산 증가율이 낮은 기업의 주식 수익률이 높다. |
| 부채총계 | |
| -매입채무 | |
| -차입금 | 차입금비율(차입금/자본총계)이 개선되는 기업 ↑영업이익이 차입금 대비 성장하는 기업의 주식 수익률이 높다. |
| 자본총계(순자산) | ↓PBR (시가총액/자본총계(순자산)) 이 낮은 기업의 주식 수익률이 높다. |
| 현금흐름표 계정 | 돈 되는 지표 |
| 영업활동현금흐름 | 시가총액/영업활동현금흐름 PCR 이 낮은 기업의 주식이 수익률이 높다. |
| 투자활동현금흐름 | ↓PFCR =시가총액/잉여현금흐름 PFCR 이 낮은 기업의 주식이 수익률이 높다. |
| 재무활동현금흐름 | 배당여부, 배당수익률, 배당성향 높을 수록 수익률이 높다. |
5장. 언제 투자해야 하나?
11~4월 천국, 5~10월 지옥 | 11~4월 전략은 300년 전부터 통했다 | 한국형 핼러윈 전략 | 핼러윈 현상의 원인
6장. 벤저민 그레이엄, 가치투자와 퀀트 투자를 창조한 영웅
무에서 유를 창조한 영웅이 | 100년 전의 전략이 복리 20%? 불멸의 NCAV 전략
7장. 소형주와 저PBR주의 재발견, 유진 파마
유진 파마, 노벨상을 받다 | 파마의 셀프 도장 깨기(1) 소형주 효과 | 파마의 셀프 도장 깨기(2) PBR 효과
8장. 강환국 슈퍼 가치 전략
퀀트 가치투자란 이런 것! | 분기 지표의 위력 | 왜 저평가된 가치주의 수익이 높은가?
9장. 마법공식과 신마법공식, F-스코어와 신F-스코어
그린블라트의 오리지널 마법공식 | 노비 마르크스 교수, 신마법공식을 제시하다 | F-스코어와 신F-스코어
F스코어 구성요소
| 지표 | 대분류 | 항목 | 득점조건 |
| 1 | 수익성 | 전년 당기순이익 | 0 이상 |
| 2 | 전년 영업현금흐름 | 0 이상 | |
| 3 | ROA | 전년 대비 증가 | |
| 4 | 전년 영업현금 흐름 | 순이익보다 높음 | |
| 5 | 재무 건전성 | 부채비율 | 전년 대비 감소 |
| 6 | 유동비율 | 전년 대비 증가 | |
| 7 | 신규 주식 발행(유상증자) | 전년 없음 | |
| 8 | 효율성 | 매출총이익률 | 전년 대비 증가 |
| 9 | 자산회전율 | 저년 대비 증가 |
신F-스코어
신규주식 발행 : 최근 1년간 유상증자를 해서 자본금이 늘어난 기업과 그렇지 않은 기업은 주식 수익률 차이가 매우 크다.
순이익 흑자 여부: 최신 분기 순이익이 0 이상인 기업(흑자기업)과 0 이하인기업(적자 기업)은 주식 수익률 차이가 매우 크다.
영업활동 현금흐름 흑자 여부: 최신 분기 영업활동 현금흐름이 0 이상인 기업(흑자기업)과 0이하인 기업(적자기업)은 주식 수익률 차이가 매우 크다.
10장. 상대 모멘텀
글로벌 시장에서 가장 잘 먹히는 전략 | 상대 모멘텀, 한국 시장에서는 신통치 않다 | 모멘텀 현상은 왜 존재할까?
퀀트 투자 독자 사례 _ 강환국 님 동상을 세울 때까지 | 팻테일빌런 님
3부. 새로운 투자 팩터
11장. 새로운 밸류(가치주) 팩터
퀀트 투자의 큰 그림 복습하기 | 저평가 기업을 파악하는 방법은 다양하다 | EV/EBIT 지표 | 버핏이 가장 중요하게 여기는 지표를 활용한 PFCR
12장. 새로운 퀄리티(우량주) 팩터
파마의 셀프 도장 깨기(3) 고수익성 & 저투자 | 재무 건전성 지표인 차입금도 중요하다 | 변동성이 높은 주식이 수익률도 높은 것 아닌가?
13장. 새로운 모멘텀 팩터
영업이익 & 순이익 성장 기업
퀀트 투자 독자 사례 _ ‘18년 차 소비여왕’에서 ‘스스로의 자랑’으로 | 방안나 님
4부. 새로운 투자 전략
14장. 초저평가주를 찾아서
NCAV 전략 업그레이드 | 강환국 슈퍼 가치 전략 업그레이드 | 강환국 슈퍼 가치 전략+소형주+계절성
15장. 우량주+저평가 우량주 전략
강환국 슈퍼 퀄리티 전략 | 파마의 최종 병기 전략 | 배당 전략 | 강환국 슈퍼 가치+퀄리티 전략 | 우량주는 왜 수익률이 높은가?
16장. 펀더멘털 모멘텀 관련 전략
이익 모멘텀+소형주+계절성 | 밸류+모멘텀 전략 | 퀄리티+모멘텀 전략 | 강환국 울트라 전략 | 대형주 울트라 전략
퀀트 투자 독자 사례 _ 4개월 주식 초짜가 수익률 200%를 낸 사연 | 강동욱 님
5부. 그래서 어떻게 투자할까?
17장. 어떤 전략에 투자해야 하는가?
취향대로 투자하기 | 전략 분산 투자 | 팩터 모멘텀이라는 미지의 영역
18장. MDD를 줄이는 방법
투자에서 가장 중요한 원칙 | 자산 배분 내 주식 비중만 퀀트 전략으로 | 부지런한 투자자라면 마켓 타이밍 전략 | 거래량이 수익률과 MDD에 미치는 영향 | 퀀트 전략에 맞는 종목은 무조건 사면 되나?
19장. 마지막 한마디
과거에 유효했던 전략들이 미래에도 먹힐까? | 퀀트계의 끝없는 논란인 전략 과최적화 여부 | 왜 장기적으로 돈을 버는 투자자가 거의 없는가?
퀀트 투자 독자 사례 _ 무조건 성공할 수 있다는 자신감이 생겼다 | 존삼의 실전투자연구소 님
주석
감수의 말 _ 이처럼 쉬운 투자법이 없습니다 | 신진오
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